Тел.:7(495) 517-33-95


Бухгалтерские услуги	Услуги по оценке	Юридические услуги
Сопровождение Обслуживание Восстановление Сдача баланса Справка об отсутствии задолженности	Недвижимости Имущества/собственности/машин и оборудования Переоценке основных фондов, средств и активов Интелектуальной собственности Ценных бумаг Дебиторской задолженности Бизнеса/стоимости бизнеса/предприятия/ производства/производственного комплекса/бизнес плана/бизнес проекта	Юридическое сопровождение бизнеса Арбитраж Дебиторская задолженность Договорные отношения Франчайзинг (коммерческая концессия) Защита прав потребителей Трудовое право Защита интеллектуальных прав

Расчет ставки дисконтирования методом кумулятивного построения для оценки конкретного ОИС (НМА), не связанного с инвестиционным проектом.

В ходе расчета стоимости ОИС (НМА) не связанного с инвестиционным проектом «…можно оценивать следующие риски:

риск «ключевой фигуры», качества руководства;
риск недостаточной диверсифицированности рынков сбыта предприятия;
риск привлекаемых источников финансирования;
риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС;
риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС;
риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта;
риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС.

Обычно конкретная величина премии за каждый из видов риска определяется экспертным путем в вероятном интервале от 0 до 5%»
Однако, некоторые из вышеперечисленных факторов мы считаем не относящимися к конкретному ОИС. Факторы: риск «ключевой фигуры», качества руководства; риск недостаточной диверсифицированности рынков сбыта предприятия; риск привлекаемых источников финансирования – не относятся к конкретному ОИС, скорее к менеджменту и предприятию. В связи с этим мы считаем, что в ходе расчета стоимости ОИС (НМА) не связанного с инвестиционным проектом стоит рассматривать следующие факторы риска:

риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС;
риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС;
риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта;
риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС;
риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС.

По аналогии с вышеприведенной «Факторной моделью расчета ставки дисконтирования на основе метода кумулятивного построения» для первого случая, когда оценивается стоимость ОИС (либо НМА) в рамках конкретного проекта (бизнеса), нами была выведена «Факторная модель расчета ставки дисконтирования на основе метода кумулятивного построения» (см. Таблицу 3) и для второго случая, когда оценивается стоимость ОИС (либо НМА), не связанного с каким-либо инвестиционным проектом (бизнесом).
Таблица 3. Факторная модель расчета ставки дисконтирования на основе метода кумулятивного построения (вариант для оценки отдельного ОИС)

Факторы риска	Ответы (да, нет, не знаю)	Значение
Риск, связанный с возможностью нарушения прав на ОИС
Права на ОИС охраняются патентом на территории страны
Права на ОИС охраняются патентом на международном уровне
Информация об ОИС охраняется в режиме коммерческой тайны
Имеются доказательства о собственности на ОИС
Сложность воспроизведения ОИС при наличии неполного комплекта документации (либо вовсе при отсутствии таковой)
Отсутствие возможности использования ОИС в производственном процессе без значительных инвестиций
Отсутствие аналогичных разработок в конкурирующих структурах
Сумма значений:
Количество составляющих факторов:
Итоговое значение фактора риска:
Риск, связанный с предсказуемостью доходов от использования ОИС
ОИС имеет один или несколько близких прототипов
Аналогичный ОИС уже используется для производства продукции пользующейся спросом на рынке
Предполагаемый к производству товар будет пользоваться постоянным спросом (не зависит от моды и сезонности)
Существует реальная возможность оценить объем спроса (долю и емкость рынка)
Умеренная (либо низкая) конкуренция в отрасли (один или несколько конкурентов)
Сумма значений:
Количество составляющих факторов:
Итоговое значение фактора риска:
Риск, связанный с более ранней стадией разработки ОИС, с недостаточной проработанностью инвестиционного проекта
ОИС находится на стадии конструкторской разработки или выше
ОИС находится на стадии опытного образца или выше
ОИС находится на стадии освоения в производстве
Нет необходимости в значительных дополнительных ресурсах для начала массового производства
Инвестиционный проект проработан со значительным «запасом прочности»
Сумма значений:
Количество составляющих факторов:
Итоговое значение фактора риска:
Риск, связанный с низкой ликвидностью ОИС
ОИС не является пионерским изобретением
На территории страны имеются предприятия, производящие аналогичную продукцию и заинтересованные в оцениваемом ОИС
На международном уровне имеются предприятия, производящие аналогичную продукцию и заинтересованные в оцениваемом ОИС
ОИС находится на стадии освоения в производстве
ОИС охраняется патентом
Существует готовый инвестиционный проект, а так же есть инвестор (один или несколько) с которым заключена предварительная договоренность
Сумма значений:
Количество составляющих факторов:
Итоговое значение фактора риска:
Риск, связанный с конкурентоспособностью ОИС
ОИС соответствие мировому уровню в данной области
Высокая степень патентно-правовой защищенности (например, защищены все основные узлы и ТЗ)
Выпускаемая продукция с использованием ОИС новая и не имеет аналогов
Рынок сбыта продукции с использованием ОИС не является узкоспециализированным и ограниченным
Выход конкурентов на рынок с аналогичной продукцией с использованием ОИС затруднён
Сумма значений:
Количество составляющих факторов:
Итоговое значение фактора риска:

Безрисковая ставка:
Итого ставка дисконта (сумма всех значений рисков и безрисковой ставки):

Второй вариант, предлагаемой нами «Факторной модели расчета ставки дисконтирования на основе метода кумулятивного построения», так же, как и первый, носит базовый характер, т.к. оценка стоимости ОИС тоже всегда носит индивидуальный характер, в связи с чем конечный пользователь модели может расширять число анализируемых вопросов в рамках того или иного фактора риска с целью повышения достоверности расчета ставки дисконтирования.
Данный вариант модели так же, как и первый, обладает многими достоинствами, основными из которых являются:

более высокая достоверность расчета ставки дисконтирования, по сравнению с изначальным методом, т.к. отсутствует «экспертное мнение оценщика»;
отсутствует возможность «подгонки» результата под требования заказчика, т.к. правильность ответов на поставленные вопросы может проверить практически любой внешний пользователь отчета об оценке.

Так же, хотелось бы отметить, что использование и этой модели представляется целесообразным и эффективным в существующих условиях развития рынка оценочной деятельности РФ для оценки стоимости ОИС оценивающихся отстраненно (отдельно) от какого-либо инвестиционного проекта или бизнеса и, к тому же, соответственно первому варианту, не требует значительных финансовых и трудовых ресурсов

Ждем Вас по адресу: Агентство бухучета и оценки ЗАО "БрэндСити"
107113, Россия, г. Москва, м. Сокольники, ул. Лобачика, 17, офис 614,
Тел./факс (495) 517-33-95, e-mail: office@brandcity.ru