Пример оценки стоимости брэнда «A..»

В процессе оценки инвестиционной стоимости брэнда А применена комбинация двух методов: метод рейтинговых оценок Interbrand и метод рыночных трансакций. Модель стоимостной оценки брэнда А построена на основе корреляционно-регрессионного анализа относительных параметров из рейтинга Interbrand и абсолютных финансовых показателей компаний-владельцев брэндов.
Исходными данными (они же и допущениями) для модели явились:

• результаты количественных и качественных исследований узнаваемости марки А;
• классы международной классификации товаров и услуг (МКТУ), по которым получены охранные документы на территории РФ (свидетельства на товарные знаки);
• прогноз емкости рынка электро-бытовой техники, а также доли компании-владельца брэнда А на этом рынке.

Прогноз емкости рынка электро-бытовой техники в 2003 году сделан на основании данных конференции института Адама Смита «Розничная торговля в России»
Для простоты и удобства изложения настоящего примера введем следующие допущения:

• рынок товаров и услуг с использованием брэнда А охватывает три сферы: электро-бытовая техника (Electronic), розничная торговля (Retail), продукты питания и напитки (Food & Beverages).
• объем продаж компании-владельца брэнда А в абсолютном выражении составляет 0,5% рынка электро-бытовой техники и принят для одного из сценариев в размере 0,5% х 1,824 млрд.дол = 9,12 млн.дол;
• объем продаж товаров и услуг с использованием брэнда А находится в следующем соотношении:

Далее проведен отбор объектов-аналогов из рейтинга Interbrand по трем основным отраслям (Electronic, Retail, Food & Beverages) с целью определения зависимости между независимыми финансовыми параметрами и стоимостью брэнда (BrandValue) из рейтинга Interbrand за 2003 год, опубликованных 4 августа 2003 года в еженедельнике BusinessWeek.
Таблица 1

Оценщик собрал и проанализировал финансовые показатели о деятельности компаний-владельцев брэндов (абсолютные и относительные показатели были отобраны на основании количественных и качественных исследований маркетинговой компании) и рассчитал относительные показатели, которые представлены в таблице.
Для построения уравнения регрессии вначале проведен корреляционный анализ переменных, с помощью которого выявлена статистически значимая связь между переменными (BrandValue/BV и ROE). Количественная оценка взаимосвязи двух наборов данных, представленных в безразмерном виде представлена в таблице 3.
Таблица 3

Получена следующая регрессионная модель:

у = BrandValue/BV
х=ROE
Таблица 4

Таблица 5

BrandValue/BV = 0,59921 + 6,66242 x ROE                                             (1)

Из формулы (1) легко получается формула (2) :

BrandValue = BV * (0,59921 + 6,66242 x ROE)                                       (2)

Стоимость чистых активов получаем умножением объема продаж на относительный коэффициент (BV/Sales), который также как и ROE берется из публичных данных финансовой отчетности предприятий-владельцев брэндов (или рассчитывается на основании данных оцениваемого предприятия).

Для расчета стоимости брэнда на основании модели (2) проведем расчет в таблице 7 стоимости чистых активов (BV) через рассчитанный ранее коэффициент BV/Sales:
Таблица 6

Минимальное значение стоимости получаем при BV/Sales=0,368, ROE=0,085, а BV=9120000*0,368= 3356160:

BrandValue = 3 356 160 * (0,59921 + 6,66242 x 0,085) = 3 911 667 долл

Рассчитав среднегеометрическое значение ROE по трем выбранным отраслям (22%) получаем значение стоимости брэнда:

BrandValue = 3 356 160 * (0,59921 + 6,66242 x 0,22) = 6 930 290  долл

Таким образом, инвестиционная стоимость комплекса исключительных прав на товарный знак (брэнд) А на территории Российской Федерации, рассчитанная комбинированным методом (с учетом принятых допущений) находится в диапазоне от $3,9 млн до $9,9 млн, а наиболее вероятное значение округленно составляет  6, 9 млн  долларов США.

Ждем Вас по адресу: Агентство бухучета и оценки ЗАО "БрэндСити"
107113, Россия, г. Москва, м. Сокольники, ул. Лобачика, 17, офис 614,
Тел./факс (495) 517-33-95, e-mail: office@brandcity.ru